BB贝博手机客户端:

  2025年中国内地汽车产业在政策红利与置换周期共振下实现强势复苏：新能源 乘用车销量1307万辆（同比+35%），渗透率跃升至53.6%；新能源重卡销量20 万辆（同比激增 200%），渗透率达 22%；整车出口 651 万辆（前十个月 +23.3%），新能源占比近 40%。2026 年，行业将迈入高位整固与结构性跃迁并 存的新阶段：我们预计新能源乘用车销量冲刺~1500 万辆，渗透率突破 60%； 新能源重卡 35-40 万辆，渗透率近 35%；出口+海外本地化总销量冲刺 750-800 万辆，匈牙利、泰国、巴西等多座工厂投产，有效对冲本地市场需求波动。智 能驾驶迎来高速 L3 规模量产元年，工信部已明确“有条件批准 L3 准入”，长 安、华为系等头部车企将实现L3车型批量交付，智能驾驶正式从“高阶辅助” 跨入“有条件无人驾驶”商用时代。

  市场周期共振与存量置换逻辑：我们预计 2025 年中国内地乘用车零售将同比 增长约 6-7% 达到 ~2438 万辆，并重新突破 2017 年 2376 万辆的历史高位。与 2017 年依赖首次购车需求与购置税刺激不同，2025 年的增长来源已发生根本 变化：中国内地汽车市场正从以增量普及为主的阶段，迈向由存量置换驱动的 成熟市场模型。政策端的持续推动是本轮增长的重要触发因素。中央与地方密 集推出的“以旧换新”及报废更新补贴，大幅度降低存量车主的换购门槛，将较 高比例的滞后需求转化为实际销售。 同时，需求端周期性因素开始与政策形成共振。2016-17 年累计上牌的约 4800 万辆燃油车在 2025 年进入 8 年平均换购周期，其对应的置换需求具备明确的 规模基础，并已逐步主导市场增量来源。这一轮增长并非依赖新增需求或宏观 增速，而是建立在庞大存量保有量的自然更新之上，特征上更接近欧美成熟车 市的需求结构，但因中国内地保有量基数更大，更新规模具备更强的弹性。 展望 2026 年，我们判断行业将步入后刺激时代的高位整固期，预计乘用车零 售销量同比微增 0.3% 至 2445 万辆（假设 2026 年汽车报废和置换更新得以延 续，如政策缺席则可能下跌5-6%），呈现总量企稳、结构调整、外需补位的特 征。这一预测反映了我们对政策边际效应的审慎定价：2025 年强力的购置税 优惠与置换补贴在释放需求的同时，不可避免地产生了需求前置，若政策如期 退坡，2026 上半年将面临高基数与需求前置的扰动；然而，若政策端能维持 延续性或实施平滑退出机制，市场有望实现软着陆。尽管总量弹性收敛，但我 们认为 2026 年的投资逻辑将由总量的周期性修复转向结构性的挖掘，其中出 口出海将成为对冲内需周期波动的核心变量。我们预判自主品牌将加速从本土 替代迈向全球扩张，出口将从单纯的贸易增量升级为平抑内地市场周期的支 点，有效填补政策退坡后的需求缺口。与此同时，新能源渗透率曲线未见拐 点，自主品牌凭借电动化+智能化的全栈自研优势与供应链成本壁垒，将持续 重塑竞争格局，在存量博弈中进一步挤压合资品牌份额。综上，2026 年虽增 速放缓，但在内需结构优化+海外市场扩张的双轮驱动下，具备全球化布局与 技术护城河的龙头自主车企将展现出穿越周期的强劲业绩韧性。

  新能源产品力重构竞争格局，技术驱动的换购需求加速释放。我们大家都认为供给侧 变化是支撑 2025 年总量回升的另一大核心因素，特别是新能源车（NEV）在产 品价格带、性能与智能化体验上的全方位进阶，正在重塑消费者的换购偏好。 与 2017 年燃油车主导的市场不同，当前插混（PHEV）与增程（EREV）已在 10- 15 万元主流价格段形成明显竞争优势，“油电同价”甚至“电比油低”的策 略使新能源车成功渗透至下沉市场。比亚迪、吉利、理想及鸿蒙智行等头部 OEM 依托规模效应和垂直整合，在电池、电驱与电子电气架构上形成成本与技 术双重优势，使新能源车在能耗、使用成本与驾乘体验上实现对燃油车的实质 性替代。 此外，智能化能力下放是本轮消费升级的核心催化因素。随着城市 NOA 等高 阶智能驾驶功能加速渗透至主流产品，3-5 年前的燃油车与当前主销车型之间 的体验差距快速拉大。汽车消费正在从“耐用品逻辑”向“智能硬件逻辑”靠 拢，功能迭代周期显着缩短，直接拉动存量车主的换购意愿。迭加行业常态化 的促销策略、低利率金融产品以及各地购车补贴政策，我们观察到新能源车正形成“供给创造需求”的特征：产品力大幅提升、价格可及性提高，使消费者 换车的成本—效益比显着改善。

  2026 年展望：新能源渗透率破 60%，销量冲刺~1500 万辆。我们判断中国内地 乘用车市场已出现不可逆的结构性拐点。2025 年前十个月，新能源乘用车表 现出明显的反季节性韧性的渗透特征：头部车企通过技术降本与高阶智驾下 沉，把高性价比产品推向 15 万元级市场，带动4季度月度渗透率显着加速。全 年来看，新能源销量预计达到 1307 万辆，渗透率 53.6%，这表明新能源增长重 心由政策驱动转向产品力驱动。 基于这一高基数，我们的 2026 年基准情形预测：乘用车零售将维持高位，约 2445 万辆（同比 +0.3%），但内部结构将出现较大调整。尽管购置税优惠退坡 可能压抑燃油车需求，新能源乘用车仍有望逆势增长至 1467 万辆，渗透率将 历史性突破 60%，推动市场从燃油主导向新能源主导彻底转变：燃油车在大众 市场中的角色将逐步边缘化，新能源车将在更广的价格带与使用场景中占据主 导地位。 我们大家都认为，2026 年的增长质量优于 2025 年：其动力更多来自自主品牌在插混 与纯电技术的产品迭代与规模化成本优势。由此产生的约 160 万辆新能源结构 性净增量将主要被具备全栈自研与全球化能力的头部自主车企所捕获，进一步 加剧行业集中，形成强者恒强的马太效应。

  2025年前十个月，中国内地汽车出口表现出显着的宏观韧性和结构性优化。根 据中国海关总署数据，汽车（含底盘）累计出口量达 651 万辆，同比增长 23.3%。这一增速虽较 2023 年的高峰期有所放缓，但在地缘因素及红海航运成 本上升的环境下，仍高于全球平均水平。出口走势呈现低开高走特征：1 季度 受季节因素和部分市场库存调整影响，增速降至 15%左右；进入 3 季度，随着 海外备货季节启动，单月出口量屡创新高。在总量扩张背后，出口结构发生显 着变化。传统依赖低价燃油车的模式逐步淡化，转向以新能源和智能化为核心 的技术输出。前十个月新能源乘用车出口增速超过 70%，在乘用车出口总量中 的占比接近 40%，个别月份超过 44%。同时，出口产品平均单价上升，插电式 混合动力车型凭借油电兼容性，在基础设施相对落后的发展中国家获得市场份 额。中国汽车出口正从规模扩张转向价值提升阶段。

  俄罗斯市场：从快速渗透向存量竞争的转型。作为近年中国燃油车出口的主要 目的地，俄罗斯及前苏联地区在 2025 年经历了周期性调整，进入库存消化和 政策适应期。根据乘联会数据，2025年前九个月，该地区累计销量64.1万辆， 同比下降 25%；俄罗斯市场销量 57.6 万辆，同比下降 28%。这一下降并非需求 疲软所致，而是对 2023-24 年过热增长的修正，前期积累的库存需逐步消化。 此外，俄罗斯自 2025 年起上调汽车报废税，间接增加进口成本，影响价格敏 感需求。 尽管总量收缩，中国品牌的市场主导地位得以巩固。俄罗斯市场份额维持在 55%-60%区间。奇瑞集团（包括 Exeed、Omoda 子品牌）显示出较强适应性， 2025年前九个月销量17.5万辆，位居首位；长城汽车（12.7万辆）和吉利汽车 （11.2 万辆）紧随其后。相比之下，比亚迪等新能源企业在该市场销量有限， 表明俄罗斯仍以燃油车为主。该市场正从高速增长转向稳定的存量竞争阶段， 继续为中国车企提供可靠利润来源，但增长驱动力减弱。

  欧盟的短期激增与大洋洲的结构性替代。在欧美发达市场，2025年呈现政策互 动与市场渗透的动态格局。尽管欧盟反补贴调查持续，但中国自主品牌在欧盟 销量同比增长 91%，在英国增长 235%。这一增长源于两方面：一是关税落地 前（10月底）的集中出口效应，提前释放部分需求；二是产品策略调整，上汽 名爵（MG）和比亚迪等通过增加插电混动和油电混动车型投放，规避针对纯 电动车的关税压力。 同时，澳大利亚和新西兰成为中国品牌在发达市场的关键 阵地。前九个月，大洋洲市场增速达 51%，得益于日系品牌在电动化和智能化 领域的相对滞后，中国品牌填补了这一空白，上汽 MG 在澳大利亚销量 4.3 万 辆，长城和比亚迪各贡献近 4 万辆。从比亚迪 Shark 皮卡到长城坦克系列，中 国车企通过多元化产品矩阵，逐步重塑当地消费者认知。 新兴市场承接：全球南方的扩张与巴西的突出表现。相较于欧美市场的政策不 确定性，以巴西、泰国和中东为代表的新兴市场成为中国汽车出口的战略重 点。巴西在 2025 年超越泰国，成为新能源出口首要目的地。前九个月巴西销 量增长 33%至 15.5 万辆，其中比亚迪贡献 7.6 万辆（占比近半）。这一增长发 生在巴西恢复进口关税的背景下，体现了中国新能源车在产品力上的竞争优 势，消费者倾向于为技术支付溢价。 东盟市场在泰国竞争加剧下，整体增速维 持 80%，显示区域扩散效应。中东和非洲增速 79%，沙特和阿联酋等国能源转 型推动下，中国高端智能电动车（如比亚迪仰望、吉利极氪）取代传统豪华品 牌。这些市场的兴起，构建了欧美之外的增长支柱，提升了中国车企应对贸易 不确定性的能力。

  自主品牌格局分化。基于前九个月细分数据，中国车企出海形成三大战略阵 营。 第一阵营为技术主导型的比亚迪：聚焦新能源友好市场，避免燃油存量竞 争。在巴西（7.6 万辆）、泰国（3.7 万辆）和以色列（1.1 万辆）取得领先， 依托垂直整合的成本和科技优势。第二阵营为品牌深耕型的上汽集团（MG）： 利用 MG 品牌遗产，在欧洲主流市场确立地位（英国 7.1 万辆、意大利 4 万 辆）。尽管关税影响较大，但通过混动车型维持份额。 第三阵营为综合均衡型 的奇瑞：布局均衡，风险分散。在俄罗斯获燃油红利（17.5 万辆），并通过 Omoda 等子品牌在土耳其和巴西扩展年轻市场。这种多维度策略确保在市场波 动中的稳定性。 2026 年展望—本土化生产起步，从中国制造向全球制造的演进。我们认为 2026 年，中国汽车出海将转向本土化制造，应对关税和贸易不确定性。 欧洲 方面：比亚迪匈牙利工厂预计 2025 年底至 2026 年初投产，为中国在欧洲首个 完整乘用车基地；奇瑞与西班牙Ebro合资工厂同期扩产。新兴市场：泰国作为 右舵出口枢纽（辐射澳新、英国）；比亚迪巴西和印度尼西亚工厂锁定南美和 东盟市场。 预计 2026 年海外总销量（出口+本地生产）将达 750-800 万辆。随 着宁德时代和国轩高科等供应链企业海外布局，中国汽车产业将实现从产品出 口向全产业链输出的转型，重塑全球汽车格局。

  2025 年需求复苏超预期，全年销量突破百万辆。2025 年中国内地重卡需求呈 现强劲复苏态势，远超年初预期。根据第一商用车网和中汽协最新数据，前十 个月重卡累计销量（含出口）达 92.9 万辆，同比增长约 15%，已接近 2024 全 年水平。其中，10 月单月销量 10.6 万辆，环比微增 0.6%，同比大涨 60%，创 近八年同期第二高；9 月销量 10.5 万辆，同比增长 82%。前四个月累计销量约 35 万辆，与去年同期持平，但从 4 月起，受国四报废更新政策落地影响，市场 连续七个月同比正增长，9-10 月连续破 10 万辆大关。4 月作为政策首月，销量 8.8 万辆，环比回落 21.4%，略低于预期，主要因短期关税扰动抑制货运需求和 终端换车情绪，但下半年政策红利逐渐释放，迭加经济恢复，推动市场加速回 暖。

  新能源重卡销量飙升，细分领域天然气重卡先抑后扬。2025年天然气重卡销量 约 22 万辆，同比增长约 23%，渗透率维持在 30%左右。上半年天然气重卡销量 约 11.6 万辆，同比下滑 16.6%，渗透率从 2024 年的 39.4%降至 21.4%，主要受 油气价差缩小影响；但下半年回暖明显，8-10 月实现“三连涨”，10 月渗透率 突破27%，受益于气价稳定和政策包容。新能源重卡（主要指电动/混合/氢等） 表现更为亮眼，前十个月销量约 16 万辆，同比涨近 200%，渗透率从 2024 年的 9%升至约 20%；8 月单月渗透率创 26.6%新高，10 月销量 2.01 万辆。2025 全年 新能源重卡销量预计达 20 万辆，渗透率接近 22%。

  政策层面，2025 年 3 月 18 日交通运输部、国家发改委、财政部联合发布《关 于实施老旧营运货车报废更新的通知》，聚焦淘汰国三/国四排放货车，新购 补贴范围扩大至新能源及国六车型，删除“柴油”限制，首次将天然气重卡等 清洁能源车型纳入补贴范围。新能源货车定向补贴力度加大，如仅新购新能源 冷链配送货车补贴 3.5 万元/辆，报废旧车并购新能源重卡最高 9.5 万元/辆，若 地方配套资金充足，实际补贴可更高。目前新能源重卡价格较天然气/柴油重 卡贵约 10 万元，补贴有效降低首付和贷款压力，刺激需求释放。随着地方政 策落地和关税缓解，下半年重卡行业表现优于上半年，全年销量（含出口）预 计达 105-110 万辆，同比增长 15-20%，远超年初预期的 95 万辆。 2026 中国内地重卡市场：温和增长，结构加速转型：展望 2026 年，我们预测 中国内地重卡市场将进入温和增长阶段，全年销量（含出口）约 110 万辆，同 比增长约 5%，主要受益于存量置换周期延续和政策常态化支持，但增速放缓 反映 2025 年高基数效应和潜在需求消化期。与 2025 年政策驱动的强劲复苏不 同，2026 年增长将更依赖内生需求，如国三/国四重卡的持续淘汰（预计仍有 数百万辆进入 8-10 年置换窗口）和货运物流需求的稳健恢复。然而，购置税优 惠或补贴退坡可能带来阶段性需求透支，导致上半年销量平淡，下半年在出口 拉动下回稳。若报废更新政策延续或升级（如扩大天然气/新能源补贴范围）， 销量可望超基准情景，实现“软着陆”。

  在细分领域，天然气重卡预计维持稳定增长，销量约25万辆，同比增10-15%， 渗透率升至30-35%，得益于气价稳定和政策支持，但油气价差波动仍是风险。 新能源重卡将成为主要增长引擎，预计销量达35-40万辆，同比增长75-100%， 渗透率提升至 35%左右。这一加速得益于电池成本下降、充电基础设施扩张和 环保监管趋严，特别在钢铁/物流等行业的运输电动化转型。头部企业如徐工、 三一、解放预计深化市场份额，透过技术迭代（如长续航电池和智能驾驶）降 低使用成本，挤压传统柴油/天然气车型空间。出口方面，2026 年中国内地重 卡出口预计超 40 万辆（预测 2025 年出口量为 31-35 万辆），为本地市场提供 缓冲。

  从竞争格局来看，重卡行业马太效应愈发显着，行业集中度持续攀升。根据第 一商用车数据，2025 年前十个月重卡销量前十企业合计份额达到 97.73%，行 业前五合计份额达到 90.60%（对比去年同期的 87.74% 提升不少，产业集中度 进一步加强）。其中，中国重汽凭借出口市场的绝对优势（贡献近半销量）及 内地市场的稳健表现，市占率稳固。 在细分领域，天然气重卡的寡头格局依然稳固。2025年前十个月，天然气重卡 市场 CR3/CR5 市占率分别维持在 68%和 97%的高水平。随着下半年气价稳定及 北方供暖季备货需求释放，一汽解放作为燃气车龙头的地位得到修复，市占率 从上半年的低点回升至 28%；陕汽和东风凭借高性价比车型持续发力，市占率 分别站稳 16%和 19%。中国重汽在燃气车领域策略调整见效，虽然市占率维持 在 21%左右，但其大马力燃气车型在长途干线物流中的认可度显着提升。 重卡双龙头：中国重汽 7.5%股息防御，潍柴大缸径业务突围。展望 2026 年， 我们认为行业龙头如中国重汽有望继续跑赢大盘。尽管中国内地市场面临新能 源渗透率加速提升（挤压部分燃气/燃油车份额）的挑战，但重汽在海外市场 （尤其是非洲、东南亚及独联体国家）的渠道壁垒将成为其核心护城河，预计 2026 年其出口销量仍将维持高位，有效对冲内需波动。同时，随着 2026 年国三/国四淘汰政策的常态化推进，重汽在传统燃油车存量更新中的优势将持续 释放。截至 2025 年 11 月 26 日，中国重汽股价对应 2026 年预测股息率约为 7.5%，作为高分红的防御性资产，在行业进入“温和增长”的软着陆周期中， 其估值仍具备显着吸引力。我们同时也看好发动机龙头潍柴动力，其核心亮点 在数据中心及大缸径发动机国产替代加速落地，AI 数据中心需求爆发+MTU 等 外资订单排至 2026 年带来明显供需差。我们测算潍柴数据中心发动机中国内 地市场份额约为 9-10%，全球市场份额更低，发展空间巨大。凭供货周期短、 产品力、可靠性三大优势，潍柴市占率有望大幅度的提高，高毛利大缸径业务占比 有望快速攀升。

  2026 年渗透率持续上扬，L3 量产提速。随着智能驾驶技术成熟与成本下降， 各类辅助驾驶功能将加速向中低端车型渗透。根据乘联会多个方面数据显示，2025年前 八个月新能源乘用车 L2 级及以上辅助驾驶装车率已达 87%，特别是 16 万元以 下市场，渗透率持续攀升。技术成熟与法规完善推动智能驾驶向低价市场快速 渗透。其中 AEB（自动紧急制动）系统普及迅猛，乘用车整体装车率达到 67.7%，在 16-24 万元车型中占比高达 77.1%，新能源车更是突破 89.6%。全速 域ACC（自适应巡航）装车率稳步提升，乘用车整体与新能源车分别达到61.3% 和 70.5%。高阶功能中，ALC（自动变道辅助）渗透率分化明显，新能源车达 31.2%而整体市场仅 11.9%。APA（自动泊车）系统则在 24 万元以上车型中装车 率显着高于低价市场，整体渗透率达 37.4%。结合目前主流车企在智能驾驶的 布局，均将加速辅助驾驶功能向不同级别车型、不同价格的范围的渗透。我们预 计到 2025 年底，整体新能源乘用车 L2 级及以上辅助驾驶功能装车率有望持续 上升。

  声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。

上一篇:汽车智能化月报系列三十：9月城区NOA渗透率达16%小鹏发布第二代 VLA、Robotaxi、新新一代 IRON
下一篇:2026年热门的催化剂造粒机有机肥造粒机湿法厂家口碑推荐榜